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　　起原：湖畔新言

　　1、小序

　　燃料油是原油经过常减压安装后剩余的重组分，像蜡油、渣油等，这部分直馏燃料油不错动作二次加工安装的原料，好意思国和中国事燃料油投料需求大国，直馏燃料油经过催化裂化、加氢裂化以及焦化安装，不错坐褥汽柴油，因此汽柴油商场的强弱影响着燃料油的投料需求，除此以外，汽油和柴油动作真金不怕火厂的主居品，也决定了原油的需求端，其对原油价钱的影响，也会影响到燃料油。本文梳理了群众汽油和柴油的营业情况，以及我国的关系战略，匡助投资者更好的意会汽柴油商场。

　　2、制品油的坐褥及分类

　　广义的制品油是指原油坐褥加工而成的油品，包括石油燃料、石油溶剂与化工原料、润滑剂、石蜡、石油沥青、石油焦6类，这亦然行业分类。其中，石油燃料产量最大，约占总产量的90%；润滑剂品种最多，产量约占5%。凭据商务部发布的《中华东说念主民共和国制品油商场不休观点》（商务部令2006年第23号），制品油是指汽油、煤油、柴油过甚他顺应国度居品性量模范、具有换取用途的酒精汽油和生物柴油等替代燃料，单指石油燃料。平常所指的制品油包括汽油、柴油、煤油，航空煤油是比汽油热值高、不易蒸发，比柴油摈弃后果高，是高空遨游的遐想燃料。

　　原油经过加工，不错获得三类居品，分别是轻馏分，如汽油和石脑油；中间馏分，如轮回油、柴油和煤油，这两部分仅有10~40%。临了是燃料油和残渣，对重质馏分和残渣油进行二次加工，不错获得更多轻质油品。石油真金不怕火葬常用的七大工艺过程为常减压蒸馏、催化裂化、蔓延焦化、加氢裂化、溶剂脱沥青、加氢精制、催化重整。常减压安装的收率为石脑油（轻汽油或化工轻油）占1%足下，柴油占20%足下，蜡油占30%足下，渣油和沥青约占42%足下，减一线约占5%足下，值得防范的是，常减压安装并不坐褥汽油。常减压获得的重油进行二次加工，如催化裂化、加氢裂化和蔓延焦化等，获得汽油、柴油组份，其中催化裂化是最常用的坐褥汽油、柴油坐褥工序，汽柴油主若是通过该工艺坐褥出来。为了提高汽油的辛烷值，汽油组份需进行催化重整，获得重整汽油，此外需对组份进行加氢精制，以裁撤无益物资，临了加入添加剂，长入获得顺应国度模范的不同招牌的汽柴油。

　　汽油是C7到C12 的夹杂物，按照辛烷值，可分为92、95、98等招牌。汽油按用途不错分为车用汽油（馏程为40℃-205℃）和航空汽油（馏程为40℃-180℃），航空汽油的辛烷值比车用汽油高，抗暴性能也比车用汽油强。按坐褥工艺分类，汽油不错分为直馏汽油、二次加工汽油、三次加工汽油等，热裂化汽油、催化裂化汽油、催化重整汽油、加氢汽油和焦化汽油属于二次加工汽油；烷基化汽油、异构化汽油属于三次加工汽油。

　　催化裂化和催化重整汽油是汽油的主要组份，两者占比约在60%-90%，我国催化裂化安装工艺较熟悉，汽油组分中约70%为催化裂化汽油；欧洲油品模范较高，以催化重整汽油为主，催化裂化汽油占比仅32%。好意思国汽油分为CBOB和RBOB，其中RBOB的苯、芳烃等玷秽物含量少。好意思国环境保护署（EPA）表率了夏令汽油的蒸汽压（RVP）的最高值，正丁烷具有较高的蒸汽压，因此夏令汽油中正丁烷的含量较冬季汽油少，低温时，蒸汽压越高，汽油机越易启动。冬天汽油会掺10%的丁烷，夏令汽油掺2%的丁烷，同期甲苯、二甲苯等芳烃组分的添加量会增多。

　　柴油是C10到C22的夹杂物，浓度较高，柴油机毋庸燃烧。柴油频频由常压柴油、催化柴油、加氢柴油和焦化柴油等组分调合而成，并加入适量添加剂。我国柴油中，直馏柴油和催化裂化柴油占比超8成，蔓延焦化柴油和加氢裂化柴油占比较小。柴油的化学和物理特色位于汽油和重油之间，沸点（馏程）在170℃至390℃间。沸点较低（180℃-370℃）的称为轻柴油，沸点较高（350℃-410℃）的称为重柴油，轻柴油适用于卡车，重柴油适用于大型机械、中划子舶等。按照凝固点，轻柴油有5、0、-10、-20、-35、-50六个招牌，重柴油有10、20、30三个招牌。柴油中含有石蜡，低温时柴油会凝结，因此一般遴荐凝点比当地最低气温低3℃-5℃的柴油招牌。中国柴油国度模范升级中，硫含量的条款变化最大，柴油国二模范限硫500ppm，国六模范为10ppm。

　　3、制品油的营业流向

　　欧洲是群众第一大汽油出口地，占群众份额的48%，然则当地柴油缺口较大，约891千桶/天，仅次于非洲。柴油是欧洲汽车和卡车的迫切交通燃料，柴油需求约6496千桶/天。2022年之前，俄罗斯是欧洲柴油入口的第一大起原国，占比约55%。俄乌顽固爆发后，欧洲增多了好意思国的入口量，2024年好意思国成为欧洲柴油入口第一大起原国，占比25%，俄罗斯占比约24%。汽油方面，俄罗斯一直是东欧和西欧汽油的第一大起原国，2024年占比约38%。俄罗斯在南欧汽油入口的地位变化较大，2022年占比41%，2024年占比仅5.5%。

　　非洲地区是汽柴油的最猛入口地，分别占群众净入口量的65%和38%。非洲是群众汽柴缺口最大的地区，凭据Kpler数据，当地的柴油缺口约1190千桶/天，汽油缺口约941千桶/天。非洲原油储量丰富，且油品以低硫原油为主，孝敬了群众约14%的原油出口量，但当地真金不怕火油产能不足，催化重整和催化裂化产能偏低，导致当地汽柴供不应求，汽油对外依存度约63.7%，柴油对外依存度约69.8%。凭据IEA数据，非洲原油加工量较低，近五年原油加工量约180万桶/天，占群众原油加工量的2%足下。当地汽油主要来自西欧和中东，两地供应了55%的汽油到港量。2022年俄乌顽固之后，俄罗斯发往非洲的柴油大幅增多，到港量占比从2022年的5%进步至2024年的17.5%，俄罗斯成为非洲第二大柴油供应国，沙特一直稳居货源国第一的位置。

　　俄罗斯出口汽柴油，其中柴油净出口量占群众供应约20%，体量天然远不足原油，然则占比高于原油。常减压安装和催化裂化安装是柴油坐褥的主要安装，俄罗斯减压安装产能较大，当地的柴油盈余929千桶/天，因此俄罗斯柴油出口量较大。俄罗斯柴油主要发往土耳其和巴西，汽油主要发往土耳其。

　　北好意思洲的汽柴出口量主要由好意思国承担，主义地较为漫步。好意思国真金不怕火厂汽油收率高达46%，远超柴油收率，而中国、俄罗斯、中东和欧洲柴油收率较汽油高。凭据IEA数据，2024年，中国原油加工量约1460万桶/天，占群众原油加工量的17.6%。中东原油加工量约为930万桶/天，占群众原油加工量的11%。好意思国原油加工量约1621万桶/天，占群众原油加工量的19.5%。好意思国汽油和柴油主要流向墨西哥。

　　南好意思洲与非洲情况访佛，出口原油，入口制品油，原油出口占比约11%，好意思国事南好意思洲柴油供应的主要国度，俄乌顽固之后，俄罗斯的柴油运转流入南好意思洲，成为第二大供应国，从入口国来看，巴西是第一大主义地。汽油方面，南好意思洲汽油入口体量较小，一直以来好意思国均占据最大份额，剩余部分由欧洲等地供应。

　　中东地区是群众迫切的汽柴出口地，柴油净出口占比群众第一，沙特、阿联酋和科威特孝敬了79%的柴油出口量，主要发往欧洲和非洲。阿联酋和沙特承担了80%的汽油出口量，主义地较为漫步，包括东非、中南亚和东南亚等地。

　　东南亚是群众第二大汽油需求地，中国和韩国当事者要供应国，两者占东南亚汽油入口的65%。东南亚亦然中国汽油的主要出口地，占比高达77%，韩国约51.8%的汽油出口发往东南亚。新加坡和马来西亚是东南亚地区汽柴的主要入口国，两者动作营业中转站，入口的汽柴流向其他东南亚国度。

　　4、我国制品油商场情况

　　中国汽油需求占群众汽油需求的13.2%，柴油需求占群众柴油需求的12.7%。中国事汽柴需求大国，同期亦然汽柴产量大国，除了高亢国内需求外，中国事东亚地区第二大出口国。凭据隆众数据，2024年国内汽油产量为17148万吨，主营真金不怕火厂产量占据主导地位；2024年国内柴油产量为21955万吨，其中主营真金不怕火厂产量为12199万吨，方位真金不怕火厂产量为9084万吨，其余为调油商产量。

　　为保险国度动力安全，中国对制品油收支口和价钱方面均有管控。下文将分别先容国度战略。

　　我国对原油、制品油出口实际国营营业不休。制品油出口配额下发给中石油、中石化、中海油、中化、中航油、浙石化和中国火器。2016年取消民营企业出口天禀后，2020年7月商务部批复浙石化成为首家领有出口天禀的民营企业。2020年始制品油出口配额不再差异明细，只公布汽油、柴油和煤油配额总量。制品油出口不需要交纳糟践税，升值税交纳与否需要研讨出口神志，来料加工复出口和进料加工复出口均免缴升值税，一般营业神志出口需要交纳升值税，因此在2016年11月中国实际制品油出口退税战略前，制品油出口以来料加工营业为主。研讨到来料加工企业只收取加工费，不享受出口效益，且形成玷污内留，2016年11月财政部和国税总局聚积发布了《对于提高机电、制品油等居品出口退税率的奉告》，以一般营业神志出口制品油，不错享受退升值税，因此2018年之后一般营业大幅增长，并速即成为主要神志。商务辖下发的制品油配额也以一般营业神志为主，以2024年为例，一般营业出口配额为3307万吨，占比80.7%；加工营业出口配额约793万吨，占比19.3%。低硫燃料油出口配额不错转为制品油出口配额，制品油出口配额也不错转为低硫燃料油出口配额。为了杀青碳中庸筹画，2020年后中国运转削减制品油出口配额。

　　东南亚是我国汽柴油出口的主要主义地。凭据海关数据，2024年中国汽油出口中，约8成以上运往新加坡，其次是马来西亚；比拟之下，柴油出口地较为漫步，菲律宾、孟加拉国和澳大利亚位居前三主义国；航空煤油出口中，超一半供应香港，少许发以前韩和好意思国。

　　我国对原油、制品油入口实际国营营业不休，同期允许一定数目的非国营营业入口，即入口配额，制品油入口配额包括汽油、柴油、蜡油、石脑油、航空汽油和航空煤油。其中，石脑油的入口配额数目最大，其余油品，我国产量较大，入口需求弱。入口的石脑油只可用于化工原料，仅少许企业具有石脑油入口天禀或配额。 对于入口制品油，海关除了征收关税、升值税外，还要征收入口工夫糟践税。凭据海关数据，自2023年以来，我国汽柴油入口量寥寥，2024年汽油入口量约59吨，柴油入口量约12万吨。

　　除了收支口配额，我国制品油订价也受国度管控。发改委会凭据国外原油价钱波动来退换零卖限价和批发限价，每十个职责日退换一次。最高零卖价钱是系数制品油价钱的锚，以原油价钱为基准，研讨坐褥资本、税费和利润来详情，以最高零卖价钱减300元/吨便是最高批发价钱（供方配送）。当布伦特价钱高于130好意思元/桶时，汽柴油的最高零卖价钱不涨或少涨，即所谓的“天花板价”；当布伦特价钱低于40好意思元/桶时，汽柴油的最高零卖价钱不再下调，这便是“地板价”。

　　新湖期货连络所

　　2025年4月22日

　　新湖化工组

　　施潇涵

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　　审核东说念主：李明玉

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职守剪辑：赵想远