8月28日，山西汾酒发布2025年半年报。在白酒行业“总量拖拉、分化加重”的大布景下，也曾交上了一份让东谈主目前一亮的成绩单。

　　讲演表露，山西汾酒达成买卖收入239.64亿元，同比增长5.35%；净利润85.05亿元，同比增长1.13%；ROE为24.09%，蝉联白酒行业第一，较贵州茅台卓越5个百分点。

　　这在当下的行业语境中尤为难能珍藏，也明晰传递出“行业承压”与“头部企业韧性”的双重信号：一方面印证了白酒行业深度调节的严峻实验，另一方面也突显出山西汾酒凭借居品矩阵与阛阓布局，在行业困境中也曾具备安然增长的智商。

　　总的来说，白酒战场已从大喊大进的“顺风局”，全面转入更为历练实力的“顶风局”。而汾酒，正凭借其恒久构建的计谋神色，“大风卷来如如不动”，在这场“压力测试”中展现出费事的定力。

　　从“加快度”到“稳增长”

　　中国酒业协会发布的《2025中国白酒阛阓中期计划讲演》指出，在行业进入深度调节时期，白酒企业分化进一步加重。头部名优白酒及区域龙头酒企凭借品牌影响力、阛阓渠谈和资金实力络续领略市阵势位，中小酒企则靠近销售承压。而传统白酒需求旺季“旺季不旺”的破费时势变化正在真切改变着白酒破费阛阓致使从头界说白酒破费阛阓。

　　一场由政策调控、破费转型、存量竞争“三期类似”的行业变革正袒护白酒产业，举座行业发展承压显贵。戒指现在，已败露半年报的白酒上市公司中，多量企业营收同比下跌，部分企业降幅致使高达两位数。在现时上市酒企举座透露疲软的情况下，能防守个位数增长已实属不易。据Wind数据统计，上半年，21家上市酒企系数达成买卖收入2536.83亿元，同比下跌0.86%；净利润982.22亿元，同比下跌1.04%。

　　在这一行业企稳中，山西汾酒却展现出较强的韧性。半年报表露，公司上半年达成营收239.64亿元，同比增长5.35%；净利润85.05亿元，同比增长1.13%。尽管增幅不高，但在行业举座负增长的环境中，这一微增已实属费事，使山西汾酒成为本轮周期中仍保持正增长的杰出人物。横向对比，汾酒本期营收增速跃居行业第二，上市酒企中仅次于茅台。

　　连年来，山西汾酒凭借明晰的品牌高端化计谋、快速的天下化阛阓布局以及幽香品类的强势复苏，贯穿多年达成高速增长，被业界称为“汾酒速率”，成为行业增长标杆之一。其青花汾酒系列的奏凯打造和省外阛阓占比的速即擢升，更是被视作白酒天下化竞争的经典案例。上半年，汾酒全面鼓动天下化2.0计谋，围绕“一轮红日、五星灿烂、幽香寰宇”的阛阓布局深耕细作，奏效显贵，长三角、珠三角等后劲区域保持高速增长态势。

　　从加快度到稳增长，这一行变受行业深度调节的势必影响。可是，恰是这种在窘境中仍能保持营收大盘正增长的智商，适值突显了其行动龙头企业的蓄意韧性。如今，汾酒的成长逻辑正在从完全的“高速率”，转向更具详情趣的“高质地”与“高韧性”。

　　居品与渠谈双轮起首

　　面对行业“顶风局”，山西汾酒通过优化居品结构保持增长。上半年，汾酒系列居品达成销售收入233.91亿元，占总营收98%，增幅5.75%，延续了旧年的谨慎增长态势。这收获于汾酒相持“持青花、强腰部、稳玻汾”的居品策略，其中高端青花系列透露亮眼，灵验对冲了行业下行压力，使汾酒在破费分级的阛阓中找到了均衡点。 

　　主力居品青花20在打破百亿营收规模后，依旧防守朝上的良性增长，成为山西汾酒在高端白酒阛阓的着急增长极；2024年下半年推出的青花26，则精确卡位中高端酒，重心深耕山西及环山西中枢阛阓，逐步为高端居品阵营搭建起第二增长弧线。

　　与此同期，汾酒深入践行“极致酿造”理念，络续加大研发干预，本期研发用度达7517.92万元，同比增长36.43%。这标明汾酒在行业调节期内，也曾遴荐加大在研发领域的干预，也为异日络续擢升酒体品性、优化居品结构和推动高端化升级奠定了坚实基础。

　　时期共有6项科研效果通过科技效果已然，其中5项达到外洋率先水平，填补多项行业时代空缺。5月30日，汾酒奏凯举办“向新求质回应领航”2025年汾酒科技质地大会，进一步明确质地发展计谋方针与规划，为络续擢升居品品性、强化时代篡改上风提供了计谋指点与能源撑持。

　　山西汾酒的奏凯也离不开其前瞻性的天下化计谋，按地区画分，山西省内阛阓达成收入87.32亿元，同比增长4.04%；省外阛阓收入151.43亿元，同比增长6.15%，增速高于省内。数据标明，汾酒已奏凯从区域品牌转型为天下性品牌，依靠天下阛阓的深度分销和渠谈接济奏效显贵，增强了品牌影响力和抗风险智商，使其在行业调节期大略保持相对安然，是其大略穿越周期的着急保险之一。

　　在业内东谈主士看来，这些皆体现出汾酒对恒久主义的相持：在行业举座承压时，企业最容易堕入价钱战或盲目拖拉的“短期行为陷坑。”而汾酒的遴荐是谨守恒久主义，络续干预研发、平稳天下化布局、优化居品结构。于此时加码研发，为下一轮高端化升级累积势能，无疑为其异日竞争增添了着急砝码。

　　多轮起首，教养了汾酒的逆势韧性，为其在行业的深度调节中稳住了阵地，守住了增长，更为其异日的全面回应奠定了更为坚实的基础。

　　而更永远来看，当下“于酒业飘荡中稳舵”的动作，是为其异日的再次冲刺进行的必要蓄力。异日，跟着破费复苏，其深厚品牌底蕴、明晰高端计谋及络续推广的天下化鸠集，有望撑持公司穿越周期、达成恒久价值增长，也曾值得阛阓治服与期待。

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